中東復產進度慢於預期，摩根士丹利大幅上調Brent原油展望

⑴ 摩根士丹利於週日發佈的研究報告中，上調了未來多個季度的布倫特原油價格預測，主要原因是中東供應恢復的節奏較預期緩慢，導致原油市場在2026年第四季度及2027年第一季度持續處於供不應求的狀態。⑵ 該行指出，近期全球浮倉庫存出現近年來最大幅度之一的下降，同時包括中國在內的陸地庫存也同步收縮，油市緊縮跡象顯著。⑶ 摩根士丹利將布倫特2026年第三季度的價格預期從此前的每桶75美元上調至90美元，第四季度進一步調高至100美元，同時將2027年第一季度及第二季度的預測分別上調至95美元和90美元，整體調整幅度顯著。⑷ 該行表示，其調整的核心假設在於中東供應恢復的時間線大幅延長，根據最新估算，這一過程將持續到2027年較晚階段。⑸ 與此同時，該行注意到原油與成品油之間出現罕見的價差背離，ICE柴油合約交易價格接近每桶175美元，而布倫特原油約在92美元附近，裂解價差創下紀錄達每桶75美元，反映煉化環節利潤異常豐厚。⑹ 週一盤中油價一度回落超過1美元，部分投資者在華盛頓方面可能宣佈對伊朗追加制裁的消息前選擇獲利了結，而此前兩週油價已連續錄得週線上揚且累計漲幅超過5%。