加拿大元：貿易戰升級威脅近期強勢——MUFG

MUFG 的 Derek Halpenny 認為，加拿大元（CAD）對於美國針對 200 億美元加拿大出口商品徵收新關稅的反應，將取決於升級風險，而非初步措施。本次談判破裂後，CAD 在 G10 貨幣中表現不佳，Halpenny 警告，如果關稅互徵持續，以及高油價對 CAD 的支持趨弱，且爭端遲遲未解，將加劇 CAD 下行壓力。

關稅螺旋風險壓制加幣表現

「針對就避免美國對價值 200 億美元加拿大出口商品徵收進口關稅之協議，談判破裂的風險一直存在，因此我們不太可能看到加元因協議破裂（於週五深夜確定）而大幅拋售。然而，CAD 目前是今日 G10 貨幣中明顯落後的表現者。」

「未來中期加拿大的外匯及更廣泛市場回應，將不取決於談判破裂本身，而是取決於該爭端是否快速升級，並最終導致投資者預期加拿大經濟將承受更大損失。加拿大承諾採取等值反制措施，這種螺旋風險是真實存在的。」

「目前，美國對 200 億美元加國商品徵收 50% 關稅，僅占加拿大對美出口的 5%。該關稅於週六凌晨 12:01 起生效，涵蓋啤酒、葡萄酒、烈酒、乳製品及冰球設備等多項貨品。」

「覆蓋疫後時期，自 2022 年起，USD/CAD 及 2 年期掉期利差在大部分期間都高度聯動，現時 2 年期美加掉期利差顯示 USD/CAD 匯價已有過度下跌，理應處於 1.4000 水平稍高位置，或較週五收盤價高出約 2.0%。」

「若美方迅速報復，無疑將迫使總理 Carney 採取『等值反制』，而這可能進一步衝擊投資者信心。若這場升級中的貿易戰遲遲沒有解決，加元下行風險將不斷加劇。」