美國：支出與通膨展望——Wells Fargo

Wells Fargo Economics，由Tom Porcelli及其團隊領導，預計七月份消費者支出將小幅上升，名目個人收入增加0.3%，支出增加0.2%。他們指出，來自退稅的支持正在減弱，使需求更依賴於收入增長。PCE通脹預計將逐漸放緩，PCE平減指數及核心PCE皆減速，但依然高於聯邦儲備目標。

消費數據與PCE信號

「七月份消費者支出似乎維持穩定，我們預計名目支出將上升0.2%。雖然零售銷售總體表現令人失望，主要因油價下降和非實體店鋪（網上銷售）金額異常大幅減少，這很可能與今年Amazon Prime Day提前至六月舉辦有關。撇除這些扭曲因素後，不含非實體店鋪零售的控制組銷售增長0.4%，略高於過去六個月的平均增速，顯示基礎貨品需求穩定。」

「對於市場而言，更重要的是接下來的發展。先前高於往年水準的退稅金提振了家庭對高油價的抵禦能力，如今已大致消退，使消費支出日益依賴基礎收入增長。我們預期七月份名目個人收入上升0.3%。」

「即便如此，實質可支配收入應會繼續逐步改善，若勞動市場狀況保持穩定，未來數個月按年增長有望小幅提升，從而支持消費持續。」

「我們對通脹不預期有太大意外。最新CPI和PPI報告顯示七月PCE平減指數料上升0.1%，將按年增速拉低至3.6%。核心PCE通脹預計當月增長0.2%，全年增速維持在3.3%。」

「儘管通脹仍高於聯準會目標，近期數據已符合基礎價格壓力逐漸緩和的趨勢。」