加拿大：經濟增長反彈因貿易戰而黯然失色——BBH

Brown Brothers Harriman（BBH）的Elias Haddad預期加拿大第二季實質GDP將強勁反彈，增幅將超越加拿大央行（BoC）的預測，主要由內需和出口帶動。不過，美加貿易戰加劇及對約佔加拿大GDP 0.85%的商品徵收50%新關稅，正威脅這輪復甦。Haddad指出，核心通脹接近目標區間，讓加拿大央行得以按兵不動，這意味著市場對加元利率的預期將面臨下行調整。

第二季GDP反彈面臨關稅風險

「受內需與出口提振，加拿大經濟預期於第二季恢復增長（週五）。實質GDP季調年率預計升至3.4%，較第一季的-0.1%大幅回升，表現將強於加拿大央行預估的2.5%。加拿大統計局對7月GDP的先行預估亦將為第三季提供早期指引。」

「然而，美加貿易戰惡化令復甦面臨風險。兩國貿易談判於週五破裂，引發新一輪關稅措施。對近200億美元自加拿大進口商品（佔加拿大GDP 0.85%）的50%關稅，已於週六生效。」

「關稅適用於從葡萄酒、曲棍球棒到水泥等多項產品，但不包括能源、鉀鹽、受232條款制裁的商品及魚類或關鍵礦物等其他貨品。加拿大將自9月8日起，以等值金額對新美國關稅進行反制。」

「值得鼓舞的是，加拿大央行得以按兵不動支持經濟活動，因核心通脹仍接近2%目標。因此，掉期利率曲線（目前暗示未來十二個月將緊縮75個基點）近期有空間對加元展望作下調。」