航運業持續爆發：需求、供給與地緣的三重壓力，厄爾尼諾推波助瀾

2026年航運股集體走強，並非單純的情緒修復或週期博弈，而是需求端（因LNG供應受阻觸發「以氣改煤」、Simandou鐵礦投產、超強厄爾尼諾推升燃煤發電需求）與供給端（手持訂單處於歷史低位、造船廠經歷大量清退、船隊老齡化疊加環保限制）共同共振的結果。

截至2026年8月，BDI指數達到2453.99點，同比增長46.0%。我們認為乾散貨大週期或已啟動，下半年Simandou釋放產能、厄爾尼諾效應落實、巴拿馬運河管制延續及傳統旺季，將構成密集催化劑。