日圓：干預影響評估——Rabobank
Rabobank 的資深外匯策略師 Jane Foley 評析日本外匯干預及其對 USD/JPY 的影響。Foley 指出 USD/JPY 現較七月前的水準低約 3%，這讓日本財務省（MoF）可宣稱取得一定成功，但她強調日本基本面及日本銀行（BoJ）政策仍是關鍵。Foley 預計未來三到六個月間，USD/JPY 可能於 158 至 157 區間波動。
日本干預及日本銀行政策風險
「USD/JPY 仍低於七月前干預水準，這顯示財務省可宣稱與美國財政部協調行動獲得成功。不過，推動外匯市場的因素相當複雜，是否日本的基本面已經有足夠改變以支持更強勢的日圓，或許只能事後論斷。目前來看，JPY 尚未完全脫離困境。」
「儘管 Bloomberg 調查的共識認為今年 USD/JPY 不會回到 160 水準，大多數預測者可能都同意，完全排除此一走勢仍屬輕率。」
「政府目前已表態支持收緊貨幣政策。但若要推升 JPY，市場可能還需見到 BoJ 採取更積極立場的明確證據，並且對日本政府債供應有更多保證。財政疑慮至少會持續到 2027 年的預算協商展開，甚至可能更久。」
「USD/JPY 能夠長時間維持在 160 以下，財務省就能夠更成功地塑造干預有效的印象。MoF 的一大挑戰將是 JPY 如何回應 BoJ 9 月 18 日的政策會議。市場對 25 個基點升息的預期升高，意味著若政策按兵不動，JPY 可能出現弱勢。」
「若 BoJ 升息，MoF 可能再次仿效七月策略，加大干預之力以推動市場走勢。我們認為，對進一步外匯干預的擔憂，加上 BoJ 九月升息的可能性，以及美元走軟，這些因素均顯示未來三到六個月，USD/JPY 可望在 158-157 區間波動。」
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