德國：GDP復甦強化市場展望——Deutsche Bank

德意志銀行預計，由於2026年上半年德國GDP表現強於預期，全年增速將由先前預測的0.5%提升至接近1%。隨著萊茵河水位回升，運輸相關的短期阻力應該會得到控制，儘管第三季增長可能會暫時停滯。由於2.7%的通脹侵蝕工資增長，私人消費仍然是薄弱環節，而擴張性的財政政策預計將持續推動投資至2026年底及2027年。

上半年表現強勁推動增長展望上調

「德國經濟在今年上半年維持了令人驚喜的強勁復甦勢頭。第二季GDP最終數據將初步公佈的季度增長率上修至0.3%。加上第一季意外強勁的0.4%增幅，以及來自2025年的近0.2個百分點的正面統計基數效應，現在我們對2026年全年增長的預測已顯著接近1%，高於先前假設的0.5%。」

「由天氣因素推動的關鍵萊茵河瓶頸水位恢復，令威脅當前第三季的運輸阻力暫時受到控制。這應能大致消除第三季GDP收縮的擔憂，儘管增長動能暫時放緩，甚至停滯，仍不能完全排除。」

「私人消費預計將持續疲弱，因為受高油氣價格驅動的消費者物價通脹，繼續侵蝕購買力。2026年整體來看，按照國內指標計算的通脹率預計為2.7%，吞噬了集體談判預計3%的工資增長。這也反映消費者信心仍然低迷。」

「不過，擴張性的財政取向繼續支撐經濟增長。其效果有望在下半年於實體經濟中日益明顯，特別在2026年底及2027年為投資動能帶來顯著推動。預計聯邦財政赤字將在2026年上升至名義GDP的4.1%，2027年達4.2%。」