瑞士法郎：在重新走強之前將會疲弱——Commerzbank
Commerzbank 外匯分析師 Michael Pfister 指出，由於市場逐步消化瑞士國家銀行（SNB）加息預期，瑞士法郎（CHF）將持續承壓至 2026 年。他強調瑞士通脹疲弱、SNB 介入能力有限，以及與歐洲中央銀行（ECB）間的利差擴大，但預計瑞士法郎將於 2027 年反彈，EUR/CHF 將於第三季穩定在 0.94 附近。
SNB 預期限制瑞士法郎短期走勢
「幾週前有報導稱 SNB 可能會將利率維持不變至 2027 年底。儘管有這些報導，市場仍預計首次升息將在 2027 年年中前出現。以目前的通脹趨勢來看，這一預期似乎不太可能。」
「我們堅信瑞士通脹在未來幾個月可能仍會維持疲弱。因此，市場必須逐步調整其預期。儘管有 SNB 內部預測的報導，市場仍預計明年年中前會有第一次升息。」
「但 SNB 對這些預期逐步被市場消化應該感到滿意。如果 ECB 如我們預期在九月再次上調關鍵利率，利差將會進一步擴大，這將對瑞士法郎帶來更大壓力。」
「因此，瑞士法郎很可能將持續面臨困難至今年年底，預計明年起才會回升。」
「不過中期來看，SNB 可能難以阻止法郎再次升值。當加息預期被完全消化後，SNB 催弱法郎的選項再度顯得有限：它不願更積極干預，降息空間也有限。」
「因此，我們預計 EUR/CHF 將於第三季結束時穩定在 0.94。」
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