石油：霍爾木茲交通與政策風險－MUFG

MUFG 的 Derek Halpenny 分析了霍爾木茲海峽石油運輸的不確定性以及美國燃料庫存緊張如何影響原油價格。運輸數據相互矛盾、外交信號不斷變化，以及蒸餾油與汽油庫存的大幅下滑，使能源市場對供應預期的變動高度敏感。

關注霍爾木茲海峽流量與庫存變化

「原油價格也有所下跌，儘管美國總統特朗普表示霍爾木茲海峽已經清除水雷，但外界對此仍持懷疑態度。」

「那麼，這是否可能是能源價格新一輪反彈的開始？答案肯定取決於目前通過霍爾木茲海峽的運輸量有多大。雖然很難確定，但當前的油價水平顯示，通過海峽的流量比先前更高。」

「美國能源部長 Chris Wright 聲稱，上週美軍在一天內協助運輸超過 1,500 萬桶原油通過霍爾木茲海峽，7 天的日均值超過 800 萬桶。追踪數據（每日 200 至 600 萬桶）顯示這可能有誇大成分，但沒有開啟應答器的船隻（無法被追蹤）有可能合理解釋差異。合理來說，真實數字可能介於兩者之間，但依然相當可觀。」

「原油價格似乎對利好消息反應較大而下跌，反而對利空消息上漲不明顯。週二《紐約時報》的一則報導稱，美國正考慮派遣外交官返回中東，此舉顯示華盛頓不預期地區全面衝突重啟，推動油價下跌，不過昨日的發展使跌幅僅部分回升。」

「伊朗-阿曼關於霍爾木茲海峽過境費協議被視為伊朗挑釁的證據，可能引發美國的回應；而能源庫存數據顯示蒸餾油和汽油庫存大幅下滑。EIA 表示，現階段蒸餾油庫存同季節下達到歷史新低。」