美元：美聯儲重新定價風險拖累美元——BBH

Brown Brothers Harriman（BBH）的 Elias Haddad 指出，美元（USD）正在整固升幅，美元指數（DXY）正測試其 200 日移動平均阻力位，而美國數據顯示個人消費支出（PCE）物價指數通脹率持續高於聯準會 2% 的目標，同時實質消費停滯。聯邦基金期貨仍然預計收緊幅度有限，但 Haddad 認為這讓聯準會有空間維持立場，同時令美元容易受鴿派重新定價的影響。

聯準會立場令美元處於暴露風險

「美元正在整固昨日升幅，DXY 指數正測試其 200 日移動平均線（99.17）阻力位。Brent 原油價格維持於每桶 90 美元下方。Nvidia Corp 超越華爾街的營收和銷售預期，進一步強化 AI 資本支出的強勁成長。」

「PCE 整體數據較上月上升 0.2%（市場預測：0.1%），6 月為 -0.1%，按年為 3.7%（市場預測：3.6%），連續第二個月如此。核心 PCE 符合市場預期，按月上升 0.2%，6 月為 0.1%，按年維持在 3.3%，亦連續第二個月。雜訊較低的達拉斯聯準會修正平均 PCE 及克里夫蘭聯準會中位數則分別維持在 2.3% 及 2.7%。」

「昨日，美國 7 月 PCE 數據顯示通脹持續高於聯準會 2% 目標，但並未加速，而實質個人消費停滯。這為聯準會留有維持現狀的空間，同時使美元更易受鴿派重新定價影響。聯邦基金期貨顯示，9 月 16 日下次會議加息 25 個基點（至 3.75-4.00%）概率為 36%，未來十二個月合共預計將收緊 40 個基點。」

「Jackson Hole 經濟政策研討會今日開始，聯準會主席 Kevin Warsh 將於明日發表演講。由於 Warsh 不願事先提供政策指引，且會後亦無 Q&A 環節，明確的政策訊號料將稀少。相反，Warsh 或將預先介紹聯準會五大工作小組在溝通、資產負債表、經濟數據、生產力與就業，以及通脹框架的初步發現。」