歐元：歐洲央行加息預期支撐對美元的區間波動——Danske Bank

Danske 研究團隊指出，隨著市場重新評估歐洲央行（ECB）前景，EUR/USD 穩定在1.1650附近。預計八月份通脹指標將顯示總體通脹上升，但基礎價格壓力受控，支持 Danske 對九月歐洲央行最後一次加息25基點後進入長期暫停的觀點，預計隔夜存款利率至2027年都將維持在2.50%。

匯價穩定，歐洲央行路徑重估

「歐元區八月通脹的首批數據已經公布，首先是法國和西班牙。我們預期歐元區通脹率將從年增3.0%上升至3.4%，而核心通脹率則預計將維持在年增2.5%不變。通脹上升應完全來自能源價格，因為汽油價格按月上升5%，柴油按月上升8%。根據PMI價格組成部分，核心通脹動能應繼續疲弱。」

「此外，我們正等待歐盟執委會八月的商業調查，重點關注企業的售價預期。這些預期在三月和四月曾經上升，最近幾個月則有所下降。目前服務業預期已回落至戰前水平，若進一步下滑，將減少市場對歐洲央行進一步加息25基點以上的預期。」

「歐元區方面，歐洲央行七月會議紀要確認九月加息是基線情境，除非通脹前景明顯改善，但未對此之後的路徑給出明確指引。」

「目前潛在的通脹態勢較為溫和，價格壓力主要由能源帶動，缺乏證據顯示需求壓力或第二輪效應，使得歐洲央行在九月之後進入觀望模式。消息發布後，EUR 利率變化不大，因為九月加息已被充分計價。」

「我們對歐洲央行新的判斷是，仍認為九月將進行最後一次加息，但不再預期明年會有降息，這代表存款利率將持續維持在2.50%直到2027年。」

「美國方面，聯準會的年度 Jackson Hole 會議仍在進行中。會議期間的主要市場關注點是聯準會主席 Warsh 今日的演講。市場將尋找關於九月貨幣政策的任何線索。我們預計 Warsh 會延續其一貫風格，不會給出明確前瞻指引。」