德國：經濟復甦仍然屬於溫和階段——Commerzbank

Commerzbank 的 Ralph Solveen 博士及其同事表示，德國 GDP 意外表現強勁，過去三個季度平均每季增長約 0.35%，主要由對歐盟夥伴出口增長所帶動。他們的 Early Bird 指標與企業信心的改善顯示復甦將持續，但私人投資疲弱及結構性問題意味著德國的增長仍將維持在溫和水平。

出口助力但投資落後

「德國經濟循環似乎已經轉向上升。過去三個季度相當穩健的增長主要受較強的外部需求推動，而政府投資即使有特殊基金也尚未持續增加。領先指標帶來希望，預期這波復甦會持續。」

「根據上週二公佈的最新 GDP 數據，德國經濟第二季度增長甚至比此前預期更為強勁。因此，最近三個季度經濟產出平均每季比上一季增長 0.35%。」

「種種跡象顯示，今年稍晚和明年復甦有望持續。一方面，企業近期的預期略為樂觀。此外，我們自有的領先指標 Early Bird 亦顯示經濟狀況持續高於平均水準。」

「考慮到第二季度數據的上修，以及第三季度表現預期也將比原本預測的來得好，今年我們 1% 經濟增長預測的上行風險略有增加。不過，中東衝突及能源價格走勢仍存在不確定性。」

「此外，儘管近期整體表現優於預期，尚未出現自我維繫的復甦跡象。這需要私人投資增長，但第二季度私人投資再次下滑。」

「因此，德國經濟未來幾個季度的增速仍難以顯著提升，而是將維持在溫和水準。」