南韓韓元：BoK收緊政策支撐KRW對抗美元——Commerzbank

Commerzbank 的 Charlie Lay 報導，韓國銀行（BoK）連續第二次加息 25 個基點至 3.0%，並維持收緊立場，自六月以來韓元大幅升值，此舉進一步支撐 KRW。該行預計短期內將暫停加息，但若經濟增長及核心通脹持續穩健，仍有可能再加息至 3.25%，同時預計 USD/KRW 將在 1,360–1,400 區間整固。

韓元漲勢後料進入整固階段

「展望未來，BoK 維持收緊立場，但自七月以來已累計加息 50 個基點，未來進一步加息的步伐預計將放緩。」

「結果顯示，在 21 個點位中，10 個為 3.25%，6 個為 3.50%，5 個為 3.00%。行長 Shin 指出，中位數顯示未來六個月內，或將再加息一次 25 個基點。」

「因此我們預計 BoK 將在下次會議中暫停加息，以評估連續升息的影響，同時仍保留日後將基準利率提升至 3.25% 的可能性，若經濟增長及基礎通脹持續穩健。」

「對於 KRW，這一決定及持續收緊立場均構成支撐，但鑒於近期匯價急升，貨幣政策未必會成為主要推動因素。決定公布後，USD/KRW 從 1,385 跌至約 1,378，而六月時該匯價曾高於 1,560。」

「龐大的經常項目順差、金融帳戶外流減少以及 BoK 採取鷹派立場，對 KRW 均有正面作用。然而，鑑於近期漲幅甚大，自六月底以來 KRW 兌 USD 已升值 12%，後續升值幅度或將更為溫和。我們認為 USD/KRW 近期將於 1,360-1,400 區間整固。」

「行長 Shin 指出，儘管近期升值，KRW 相較歷史水平仍然偏弱，仍有進一步升值空間，預先收緊政策有助維持匯率穩定。BoK 預計，受惠於極為強勁的半導體出口，南韓經常帳順差將於 2026 年創下 USD4500 億的歷史新高。」