日圓：市場需要的不僅僅是日本央行的定價——OCBC

OCBC外匯策略師Sim Moh Siong和Christopher Wong指出，日圓（JPY）已因市場對日本銀行（BoJ）緊縮的激進定價而受益，目前隱含九月加息的機率達85%。他們認為，日圓進一步升值可能需要除升息之外的額外政策工具，例如鼓勵海外資產回流的措施，因為BoJ在利率上調的速度與幅度上面臨限制。

BoJ收緊預期已相當高漲

「九月的行動將打破BoJ在本輪緊縮周期中的慣例，因為過去加息通常每六個月進行一次。上一次加息是在六月。即便如此，BoJ要比市場預期更趨鷹派仍然困難。」

「日本利率市場已大致反映九月加息的概率為85%，並隨後以更快步伐緊縮。目前的定價暗示政策利率將從1.00%於2027年七月升至1.75%。」

「考慮到BoJ在升息速度和幅度方面的限制，仍可能需要額外措施來應對更持久的日圓貶值壓力。其中一個選項可能是鼓勵海外資產回流的政策。」

「展望未來，市場將關注九月BoJ會議、潛在的植田-高市會談，以及本週的G20財長與央行行長會議，以獲取更多政策信號。」

「未來日圓升值可能需要超越升息幅度與速度的政策支持。」