印度盧比：增長驚喜支撐對美元的區間觀點——Commerzbank

Commerzbank 策略師表示，2026 年第二季國內生產毛額（GDP）年增 7.8%，強於預期，強化了印度的相對增長優勢，並降低了市場對印度央行（RBI）寬鬆的預期。他們認為 RBI 2026-27 財政年度增長預測存在上行風險，但同時警告石油、食品和外部需求的風險。他們維持美元/盧比短期區間在 94–96，並指出數據發布後印度盧比（INR）小幅升值。

魯比受強勁 GDP 支持

「經濟在 2026 年第二季同比增長 7.8%，超出預期（Bloomberg 一致預期為 7.3%），而第一季數據也從最初的 7.8% 上修至 8.6%。這一增長相當廣泛，反映家庭需求和投資均持續強勁。這凸顯出儘管面臨中東衝突和能源成本上升，印度經濟依然展現韌性。」

「這份強勁報告讓 2026 年上半年 GDP 年增率約為 8.2%，按 GVA 計則為 8.4%。更重要的是，2026-27 財政年度首季（4 至 6 月）錄得 7.8% 增長，遠高於 RBI 全年 6.7% 的增長預測。隨著有利基期效應消退及能源成本上升侵蝕實質收入及企業利潤，增長或稍見放緩。」

「不過，鑒於起點強於預期，以及投資和製造業持續動能，目前 RBI 2026-27 財年增長預測面臨上行風險，央行或於 10 月 7 日的會議將該預測上調。」

「我們持續看好近期內盧比於 94-96 區間波動。若要出現持續升值，或需油價持久回落及外部風險環境改善。」

「貨幣政策方面，增長動能正面進一步降低 RBI 進一步寬鬆的必要性，並為政策制定者專注通脹風險提供更多空間。RBI 預計 2026-27 財年消費者物價指數（CPI）通脹率為 5.0%。現階段 RBI 可維持觀望，油價再度飆升或二輪通脹效應仍是關鍵風險。」

「對於盧比而言，經濟增長的驚喜溫和利好，強化了印度的相對增長優勢，降低了市場對寬鬆政策的預期，並可能吸引投資組合資金流入。數據發布後，美元/盧比下跌約 0.2%，至接近 95.20。」