印度盧比：印度儲備銀行收緊政策路徑預計較為溫和——Standard Chartered

渣打銀行策略師Anubhuti Sahay和Saurav Anand表示，預計印度儲備銀行（RBI）在2026/27財年將總共調升50個基點的回購利率，分別於2026年10月和12月進行，理由是經濟活動持續強勁，以及8月份貨幣政策委員會（MPC）會議紀要偏鷹。他們指出，若通脹意外升溫，升息幅度有上行風險，但認為升息循環仍屬溫和，並將此次操作定調為現行政策的正常化。

回購利率上調屬政策正常化

「我們現在預測將有50個基點的回購利率升息（此前預計：按兵不動），在2026年10月和12月各升息25個基點，背景為經濟活動韌性強勁，以及8月貨幣政策委員會（MPC）會議紀要立場偏鷹。」

「由於多數委員明確表示，若通脹壓力擴大至普遍現象，將可能進一步升息，因此提前升息的可能性增加。」

「特別值得關注的是，RBI行長指出，隨著通脹率由去年2%朝2026/27財年5%靠攏，回購利率需從5.25%重新調整。」

「我們認為，對於50個基點升息預測，存在兩大風險。首先，如果通脹壓力超過預期——例如持續的地緣政治緊張帶來壓力——則可能再有一至兩次加息。目前，我們對2026/27財年的CPI預測為4.9%。其次，貨幣政策委員會也可能在12月才啟動升息，而不是10月。不過，若等到12月才升息，屆時行動可能顯得反應滯後，因為10月MPC會後公布的通脹數據可能就會高於5%。」

「總體而言，雖然我們預期將升息，若通脹走高升息次數也有上行風險，但整體升息循環將維持在溫和水平。」