波蘭茲羅提：財政風險限制對歐元的升值——Societe Generale

法國興業銀行指出，波蘭茲羅提兌匯走強，但國內債券價格下跌，因8月通脹和第二季國內生產總值（GDP）均超出預期，且政府公布了2027年預算案。預算草案預計赤字將達GDP的7.1%，並推動稅制改革，調整稅收負擔至企業，這引發了對評級風險與融資成本的擔憂，儘管近日EUR/PLN和POLGB公債殖利率的宏觀數據有所支撐。

財政赤字壓力下茲羅提走強

「在波蘭，茲羅提於昨日走強，而國內債券則因通脹與GDP均超預期、政府公佈2027年預算細節而遭遇賣壓。」

「8月整體通脹率加速升至3.4%，創14個月新高，而7月為3.0%。第二季最終GDP按季增長經上修0.1個百分點至1.0%（按年則為3.9%）。該數據令10年期POLGB殖利率首次自2025年1月以來突破6.0%。」

「EUR/PLN自4.35關口回落至4.33以下。預算草案預計財政赤字占GDP比重為7.1%，與2026年預期水平大致持平。方案同時提出推動稅制改革，透過提高企業稅率以減輕中產階級家庭的負擔，藉此兌現明年選舉前的重要競選承諾。」

「總理Tusk原本致力於將赤字控制在7%以下，但認為這將以犧牲經濟增長為代價。評級機構先前已警告，如缺乏可信的財政整頓計劃，將可能增加被調降評級與融資成本上升的風險。」