美元：Jackson Hole會議維持升息風險存在——MUFG

MUFG 的 Derek Halpenny 指出，在聯準會主席 Warsh 於 Jackson Hole 發表演說後，美元小幅走強，自週五開盤以來，美元指數（DXY）上漲約 0.3%，2 年期美國國債殖利率大幅上升。Warsh 強調通膨並未以足夠快的速度下降，使市場風險傾向升息，但聯邦公開市場委員會（FOMC）近期的謹慎態度，以及即將公布的非農就業數據（NFP）與消費者物價指數（CPI），仍可能支持維持利率不變，限制了激進的美元買盤。

聯準會言論與數據依賴的風險

「週五因聯準會主席 Warsh 在 Jackson Hole 的演說，美元（DXY 基準）上漲 0.5%，但昨日部分漲幅回吐，自週五開盤以來美元現僅溫和上漲 0.3%，同期 G10 國家短端殖利率也上升，部分原因是美伊敵意再度升溫後能源價格再次上揚。」

「美元相對溫和的反應，在多方面來看都合理。首先，如下所述，本月每個 G10 中央銀行都將召開會議，有些將升息，有些可能出人意料地升息，也有些將維持利率不變。但如果能源價格持續高檔甚至進一步上漲，多數央行官員的言論可能偏鷹派，這也可能在此階段抑制美元買盤意願。」

「其次，雖然 Warsh 主席上週五在 Jackson Hole 採取鷹派立場，但他講話的核心內容與以往相似——對通膨表達強硬態度，明確表示如果通膨未能『以足夠的速度』下降，聯準會還有『工作要做』。」

「但 Warsh 和 FOMC 在他領導下的過去兩次會議都沒有升息，而理事會成員整體比各地區主席更偏鴿派，這一點並未改變。」

「因此，在 NFP 和 CPI 公布前，升息與否仍是難分高下，再加上全球短端殖利率上升、以及本月央行會議行程緊湊帶來的不確定性升高，美元買盤已受壓抑。」