美元：Warsh提振效應消退，聯準會定價維持穩定 – ING

ING 的 Francesco Pesole 指出，儘管美國前端利率依然獲得有力支撐，美元已經回吐了傑克森霍爾年會後約一半的漲幅。他認為，市場對長端收益率和潛在美國國債干預的擔憂，正在助長美元貶值的敘事。ING 的基本預期認為本週美國數據將維持強勁，進一步強化市場對 9 月聯邦儲備加息的預期，推動 DXY 收復 100.0 水平。

聯準會重新定價與 DXY 回升前景

「美元已經回吐了由聯邦儲備主席 Kevin Warsh 上週五鷹派演講所帶來漲幅的大約一半。值得注意的是，這並不代表市場對聯準會收緊政策的信心減弱。2 年期 SOFR 利率持續高於 4.20%，較演講前上升超過 10 個基點。」

「這對美元多頭來說有些令人擔憂。這意味著市場仍然將長端收益率上升，視為潛在的財政部干預行為，從而助長美元貶值的交易情緒，即使聯準會鷹派預期重新定價仍未能完全逆轉這一情緒。這也反映了財政部長 Scott Bessent 回購舉措對外匯市場的持久影響。」

「儘管如此，我們對於本週繼續追空美元持審慎態度。在我們看來，市場必須在未來幾天連續迎來大幅低於預期的數據，才會對上週 Warsh 鷹派訊息後的 9 月 FOMC 預期進行實質性再評估，而我們認為這種情況不太可能發生。」

「目前，我們無法認為美元與前端利率之間的結構性關聯已經受損。隨著市場對 9 月 16 日加息的信心不斷加強，美元在本月初應該會獲得不錯的支撐。9 月對 DXY 而言也是季節性強勢月份。」

「除非財政部就國債市場干預發布新的突發公告，否則該指數有望收復 100.0 水平。」