Brent：地緣政治風險維持裂解價差高檔——ING

ING 分析師 Warren Patterson 和 Ewa Manthey 指出，隨著波斯灣緊張局勢升溫，供應風險和地緣政治溢價再現，Brent 原油價格重新升破每桶 95 美元。他們強調，ICE 柴油裂解價差創下新高、市場極端逆價差，且中東和俄羅斯的柴油出口持續中斷。ING 預計中間餾分油裂解價差將持續高企並保持波動，直至進入季節性需求旺季。

Brent 和柴油裂解價差維持緊張狀態

「Brent 原油價格再度升破每桶 95 美元，達到一個多月以來新高，因波斯灣局勢進一步升級。週末襲擊過後，伊朗昨日在該地區打擊了兩艘油輪。與此同時，美國也於昨夜對伊朗目標發動額外空襲，為市場帶來新一輪地緣政治風險溢價。」

「近幾日的發展重新聚焦了區域石油供應風險。目前我們仍看到石油經荷莫茲海峽流動，儘管美伊僵持，但緊張局勢顯然令通道受到威脅。美國能源部長表示，週一經由海峽輸送的石油達 1,700 萬桶，為衝突爆發以來最高日量。」

「中東升級的局勢也打擊了精煉油品流動回升的希望，使市場維持緊張狀態。這主要反映在柴油市場，ICE 柴油裂解價差昨報每桶約 79 美元創新高，而美國柴油裂解價差則遠高於每桶 100 美元。遠月價差進一步印證市場極度吃緊，ICE 柴油 9/11 月期現倒掛達到每公噸 80 美元。」

「考慮到中東及俄羅斯柴油出口中斷，且未見短期復甦跡象，中間餾分油裂解價差預料將持續高企且波動，尤以進入季節性需求旺季為然。當前全球煉油體系緩衝有限，難以彌補目前發生的供應中斷。」

「最新的 API 數據顯示，上週美國原油庫存減少 260 萬桶。精煉油品方面則表現分化，汽油庫存增加 30 萬桶，而餾分油庫存減少 30 萬桶。餾分油庫存的變化並不足以紓解市場緊張憂慮。」