美元：美聯儲加息風險及收益率重回焦點——MUFG

根據MUFG的Lee Hardman表示，能源價格上漲推動市場對美聯儲進一步緊縮的預期，目前9月16日FOMC會議已計入17個基點加息，2年期美國國債收益率達到今年以來新高。如果9月美聯儲加息，美元可能走強，儘管政策風險溢價及回購相關的貶值擔憂被視為抵消因素。

較高的收益率對比政策風險溢價

「能源價格上漲正推動市場預期包括美聯儲在內的主要央行進一步加息。2年期美國國債收益率昨日攀升至4.41%的今年新高，有助於推動美元走強。」

「目前9月16日FOMC會議已計入17個基點的美聯儲加息。如果會議前能源價格持續上漲，美聯儲將更難維持利率不變。」

「美聯儲理事Michael Barr昨日發表講話，重申Jackson Hole講話內容。他表示：『如果數據趨勢讓我對通脹正朝著2%的路徑放緩有一定信心，那麼我認為我們可以花更多時間評估政策立場。』」

「不過，如果通脹未能充分放緩，那麼我認為我們應該果斷加息。」9月是否加息還未確定，但要避免加息，8月的就業和CPI數據需表現疲軟。」

「本月美聯儲加息，尤其是如果這標誌著緊縮週期的開始，將對我們對美元的預測構成上行風險。更高的收益率及能源價格對美元的支持尚未完全體現，因為市場已計入更高的美國政策風險溢價。」

「美國財政部計劃通過規模更大的美國國債回購以壓低長期美國收益率，今夏帶動了貶值擔憂，對美元構成壓力。」