韓元：強勁出口與韓國央行立場推動韓元緩步升值——Commerzbank

Commerzbank 指出，韓國的出口繁榮與大規模貿易順差，再加上韓國央行（Bank of Korea，BoK）鷹派立場，有助於韓元走強。該行認為，外匯流動動態的變化，應可讓更多順差轉化為韓元升值。在美元兌韓元從1,550大幅下跌後，現在預計未來韓元將於一個明確區間內逐步升值。

出口順差支撐韓元前景

「韓國8月出口年增68.7%（預期：62.6%），高於7月已經亮眼的63.0%，並將擴張態勢推進到連續第15個月。本輪增長依然主要由科技產業帶動，半導體出口年增209%至467億美元，電腦出口則年增420%。」

「這些數據進一步強化了由半導體驅動的強勁外銷循環，也支持韓國央行（BoK）最近將2026年GDP成長預測自8月時的2.6%上調至3.3%。」

「7月整體消費者物價指數（CPI）通脹率自2.8%升至年增3.1%（預期為3.2%）。部分原因在於去年電信費用短暫減免帶來的基數影響，因此低於預期的數據帶來一定安慰。」

「美元兌韓元自7月初約1,550大幅回落後，預計韓元接下來將更為溫和升值，短期內美元兌韓元將於1,360–1,400間震盪整理。」

「對於韓元而言，支撐因素包括出口異常強勁、龐大貿易順差以及央行鷹派立場。8月貿易順差接近350億美元，進一步穩固了韓國的對外經濟地位。值得注意的是，近期外匯流動發生變化，包括企業匯回資金與國民年金（NPS）避險活動增加，意味著外部順差有更多機會轉化為韓元升值。」

「7月與8月連續兩次升息25個基點後，韓國央行（BoK）預計10月將按兵不動。BoK預測2026年CPI年增2.7%，2027年為2.3%，核心通脹率兩年皆為2.5%。」

「不過，考量到通脹仍遠高於韓國央行2%的目標，且出口成長與總體經濟活動依然強勁，短期內韓國央行的緊縮基調不太可能轉變。剔除農產品和油品後的核心通脹率，由先前的2.5%升至3.1%，部分原因來自較低的基期。」