歐洲央行：九月將謹慎升息──TD Securities

TD Securities 的宏觀團隊（包括 Pooja Kumra）預計，歐洲央行將於九月把存款利率上調 25 個基點至 2.50%。他們認為，前瞻性指引有限，管委會將重申其依賴數據、逐會議決策的方式。新的員工預測數據應該足以支持加息，儘管近期數據略顯溫和，但通脹風險依然傾向上行。

TD 展望歐洲央行九月決策

「我們和市場均預期歐洲央行將於九月加息 25 個基點，將存款利率提高至 2.50%。中東局勢仍充滿變數，目前無解決方案。雖然油價仍低於歐洲央行六月預測前的水平，但天然氣價格再度承壓。」

「儘管預期將加息，但我們不認為歐洲央行會對未來政策階段提供明確指引。相反，我們預計管委會將重申其逐會議、依賴數據制定未來政策的承諾。」

「總結來看，歐洲央行的整體通脹預測很可能在 2026 年略微下調，但我們認為 2027/2028 年仍有小幅上行風險（約 0.1%），這主要受衝擊持續及天然氣價格劇烈波動所驅動。舉例來說，2026 年第三季，天然氣價格本身較歐洲央行六月預測高出近 30%，即使同期油價比六月預測低 15%。」

「在這裡，政策抉擇在於——通脹明顯較高且持續，而經濟增長僅略微疲軟——這應足以支持加息而非更大耐心。風險評估應持續偏向通脹的上行風險，以及對經濟增長的平衡展望。」

「我們預計管委會將於九月加息 25 個基點，這與市場的普遍預期一致，而政策聲明可能大致維持不變，重申歐洲央行依賴數據、逐會議調整政策的方式。中東局勢依舊過於脆弱，難以針對未來路徑發出明確訊號。」