歐元區：出口高峰後探索新成長路徑——ING

ING 經濟學家 Bert Colijn 與 Carsten Brzeski 指出，歐元區長期以來的出口導向增長模式正因能源成本上升、中國競爭加劇及全球貿易環境轉變而結構性受損。他們提出了四種未來增長的典型情境，強調歐洲的成功取決於生產力、更便宜的能源、更深的資本市場以及可行的結構性改革。

歐元區增長的四種情境

「這也是當前有關競爭力的討論有別於以往的原因。儘管過去一年中東戰爭與美國關稅主導了頭條新聞，但這僅僅是故事的一部分。更大的挑戰在於，歐洲增長模式所依賴的外部環境已經發生了根本性改變。」

「為了說明這一點，我們定義了四種典型情境，描述歐元區如何應對其舊有增長模式的侵蝕。在這些情境下，關鍵的不確定性並非歐洲會否更依賴內需或繼續依賴出口，而是歐洲是否能夠產生足夠的生產力增長和新的競爭優勢，來支持任何一種模式。」

「無論如何，這兩種結果都需要明確而同時具有顛覆性的政策選擇，以實現生產力增長、更便宜的能源、更深的資本市場，以及能夠經得起國內政治考驗的改革。事實上，歐洲無需預先選定新的商業模式，只要做好自身的功課，然後靜待哪一種模式最終勝出。」

「歐洲有意識地擺脫對外需的依賴，並發展更強韌的內部增長模式。通過公共及私人投資來加強內需的舉措取得成功。更積極轉向可再生能源與核能，大大降低了對能源的依賴，結構性改革則釋放了經濟活力。」

「出口動能減弱，貿易順差消失，但歐洲卻無法產生足夠的國內動力來彌補。大宗商品價格上升削弱購買力，人口老化及生產力疲弱成為主導。隨著歐洲出口商失去市場份額、出口不再成為主要增長動力，歐洲的增長模式確實變得更平衡——但這只是一種『比爛式競爭』下的平衡。」