印尼盾：貶值趨勢持續，油價衝擊帶來壓力——MUFG

MUFG 的 Lloyd Chan 指出，雖然印尼盾的貶值速度可能放緩，但整體走弱的趨勢預計將會持續。美元兌印尼盾（USD/IDR）在擁擠多頭部位解除及部分外資回流後有所回落，但美國高收益率及高油價仍構成逆風。MUFG 維持其對美元兌印尼盾至 2026 年底達 18,350 的預測。

印尼盾承受油價衝擊壓力

「印尼盾貶值速度或許會趨緩，但整體貶值趨勢不太可能結束。隨著擁擠的美元兌印尼盾多頭部位解除及部分外資回流，USDIDR 已自高點回落近 500 點。然而，美國高收益率及較高的油價仍然形成逆風。我們維持對 USDIDR 至 2026 年底達 18,350 的預測。」

「印尼的貿易餘額仍然承壓。雖然 7 月貨物貿易餘額在此前連續兩個月出現赤字後恢復了溫和順差，但仍明顯低於 2025 年月均順差水準。煤炭、棕櫚油及基礎金屬的順差只能部分抵消油價衝擊影響。我們的估算顯示，當布倫特油價升至每桶 82 美元以上時，印尼大宗商品貿易餘額將受到負面影響。隨著布倫特現時位於每桶 90 美元以上，貿易餘額壓力可能持續，限制印尼盾持續升值的空間。」

「近期對印尼盾較強的支撐因素是資金流入投資組合，但這層緩衝可能接近極限。外資持有 SRBI 的比例已回升至約 27%，接近 2024 年底高位，同時 SRBI 殖利率自 6 月高點開始回落。印尼央行（BI）提升投資組合資本回報率的策略，有效穩定了 USD/IDR，但在美國收益率及油價持續攀升下，推動印尼盾進一步持續升值的能力恐怕在減弱。」

「多項宏觀與市場風險仍不利於對印尼盾持續看多。MSCI 將 GoTo 從印尼指數中剔除，凸顯市場可及性及流動性仍有疑慮，同時印尼國家主導的大宗商品出口改革未來走向（如 Danantara Sumber Daya Indonesia, DSI）也存在不確定性。另方面，整體通膨已加速至年增 3.19%，核心通膨亦持續上行，若能源及食品價格壓力持續，未來印尼央行進一步升息的可能性上升。」