日元：政策信號支持日元對抗美元——Commerzbank

Commerzbank 的 Thu Lan Nguyen 指出，近期日本當局與美國財政部的干預措施大致上已失去影響力，日圓兌美元的升幅已回吐，美債殖利率亦回到之前水平。她強調政策目標不明確及公信力問題，並指出財政疑慮仍對美元構成壓力，市場仍視 USD/JPY 160 為關鍵防線。

政策訊號與財政逆風

「無論是日本當局還是美國財政部的干預措施，多半都漸漸失效。日圓在七月底歷史性干預後兌美元的升幅，短短數週內已部分回吐。同樣地，美國財政部在宣布擴大債券回購後，美債殖利率也回到了原本水準。」

「因此，財政憂慮仍然是美元的阻力。」

「干預不只是透過實際買賣資產發揮作用，同樣甚至更重要的是『訊號效果』：政策制定者用以傳達政策立場的改變或暗示未來可能採取的措施。」

「儘管如此，目前市場很可能仍將 160 視為重要關卡，特別是日本銀行在此水平近期被觸及後採取了明顯的強硬立場，正如我的同事昨日所指。」

「只要各國政府無法具信譽地回應市場對公共債務路徑的憂慮，投資者很可能會繼續要求對日圓及美元收取風險溢價。」