日圓：基本面推動日圓走強——MUFG

MUFG 的 Lee Hardman 指出，日圓（JPY）近日大幅升值，推動 USD/JPY 回落至 155.00 的支撐位，此支撐位在今年已多次守住。Hardman 強調，此次走勢似乎是由基本面驅動，而非官方干預，市場目前預期日本銀行（BoJ）將加快緊縮步伐，並可能在本月加息。同時，外界對 GPIF 資產重新配置的猜測及對於寬鬆財政政策的憂慮亦有影響。

日本銀行緊縮預期支撐日圓

「在過去幾個交易日內，日圓大幅升值，導致 USD/JPY 回落至 155.00 水平。截至今年，目前 155.00 被證明是一個重要支撐位，因為此前在 4 月底/5 月初及 7 月底/8 月初官方干預後，日圓升值均於此止步。這次日圓急速升值，似乎是由基本面因素推動，而非干預，這增加了日圓反彈可持續的可能性。」

「此外，日本銀行官員，包括總裁植田和男，本週初發表偏鷹言論，暗示本月加息的可能性很高。」

「昨日 Bloomberg 報導稱，據知情人士透露，日本銀行傾向於本月將政策利率上調 25 個基點，以應對價格上行風險，同時也不排除之後加快升息步伐的可能性。報導指日本銀行官員仍然認為通脹風險偏向上行，服務價格與日圓持續偏弱增強了採取行動的理由。不過，該報導淡化了市場對進一步大幅加息（如 50 個基點『巨幅加息』）的極端猜測。」

「到今年年底，市場已經預計累計加息接近 50 個基點，至明年年中則為 75 個基點的升息，這一升息步伐略快於我們本身預測進一步加息 75 個基點的情況。」

「同時，市場對 GPIF 可能將資產配置轉向國內資產的猜測，也為日圓帶來一些支撐，這有助於緩解近年因資金流向海外市場而壓抑日圓匯價的壓力。」