馬來西亞：鷹派暫停政策，保持選擇權開放 — DBS

DBS Group Research 經濟學家 Chua Han Teng 指出，Bank Negara Malaysia（BNM，馬來西亞國家銀行）將隔夜政策利率維持在 2.75%，同時刪除了目前利率水平合適的相關措辭。DBS 預計利率將在 2026 年前保持不變，但認為風險偏向於一次性政策正常化。

BNM 維持利率但釋出彈性訊號

「Bank Negara Malaysia（BNM，馬來西亞國家銀行）於 9 月 3 日將其隔夜政策利率（OPR）維持在 2.75%，這已是連續第七次決議按兵不動。」

「我們維持觀點，認為 BNM 在 2026 年剩餘時間將繼續觀望，鑑於通脹受控且經濟韌性良好，但也看到風險傾向於一次性政策正常化的可能性。」

「在其貨幣政策聲明中，BNM 特別指出兩個需要密切關注的關鍵領域，以評估通脹前景。」

「首先，決策者將持續評估中東地區依然不穩且尚無解決方案的衝突，這很可能使全球大宗商品價格，特別是能源價格，較去年保持在高位，並通過供應端衝擊帶來上行成本壓力。」

「其次，當局將關注強勁經濟成長（2026 年可能約為 5%，2027 年仍具韌性），部分由人工智慧相關強勁動能推動，是否會因工資增長而轉化成更強的需求拉動型價格壓力。到目前為止，這種以資本密集為主的擴張，使得對國內通脹的溢出效應有限。」

「如果未來經濟活動數據和外部環境向好且通脹壓力上升，則 2025 年 7 月那次 25 個基點的 OPR 保險性降息在後續會議中可望恢復正常化。」