聯邦儲備：通膨數據左右政策路徑 ─ TD Securities

TD Securities 經濟學家 Oscar Munoz 和 Eli Nir 預計，8 月消費者物價指數（CPI）將表現溫和，足以讓聯邦儲備委員會（Fed）在 9 月保持利率不變，同時 CPI 與 PCE 的換算也顯示基礎通脹受到控制。他們強調，Waller 理事傾向於只要數據允許就暫停加息，但同時警告，如果通脹出現意外上行，仍可能引發再度升息。

市場認為聯準會將依據數據維持利率不變

「Waller 理事傾向於只要通脹數據允許就維持利率不變。不過，他強調了 8 月 CPI 報告的重要性。」

「我們預計本週的 CPI 表現將足夠溫和，使聯準會保持觀望，但 PCE 的結果將是關鍵。」

「如果我們的預測成真，核心 PCE 很可能僅為 0.18%（月增），而以市場為基礎的數據甚至更為溫和，僅為 0.13%。這對 Waller 和 Williams 等 FOMC 中間派成員來說將是受歡迎的數字，在我們看來，也足以讓聯準會在 9 月繼續按兵不動。」

「我們預計，在預測期內，聯準會都將維持現有政策。今年剩餘時間內通脹仍將維持在高位，而勞動市場已趨於穩定，這也讓 FOMC 得以轉而專注於其通脹目標。」

「如果聯準會今年真的調整利率，我們認為升息的可能性高於降息。」