支持率跌破40%！市場何時交易特朗普中期選舉失利？

現在距離11月3日美國中期選舉已不足兩個月，兩黨也已進入關鍵衝刺階段。目前多個民調顯示特朗普支持率已跌破40%，接近任內新低；預測市場數據顯示，民主黨贏得眾議院控制權的概率約為85%，參議院則接近五五開。選情對共和黨顯然不利。

截至目前，美國中期選舉格局已基本明朗，基準情境指向分裂國會，民主黨奪回眾議院、共和黨守住參議院；但也存在民主黨橫掃兩院的尾部風險。

今年中期選舉將改選435個眾議院席位、35個參議院席位以及36個州長職位。共和黨目前在眾議院僅擁有3席優勢，是數十年來最薄弱的多數之一。而在參議院，儘管共和黨目前以53比47佔據優勢，但控制權歸屬高度依賴於阿拉斯加、愛荷華、緬因、北卡羅來納、俄亥俄和德克薩斯等幾個關鍵搖擺州的戰況，選情也不容樂觀。

值得注意的是，儘管市場已基本預期共和黨將失去眾議院，但由此引發的立法能力下降、財政擴張受限及政策不確定性上升等連鎖影響，定價尚不充分。隨著中期選舉日益臨近，特朗普也將祭出更激進的措施來挽回頹勢。因此，未來兩個月的關鍵並非簡單押注選舉結果，而是觀察政治變數何時通過油價、通脹和財政預期進入資產定價。

分裂國會將使特朗普政策從立法擴張轉向行政強硬

分裂國會下，特朗普後半任期最大的變化在於立法能力顯著削弱。