美元：CPI結果將引導聯準會政策走向——BBH

Brown Brothers Harriman（BBH）的Elias Haddad指出，在日本日圓全面走強之後，美元（USD）走弱，隨後由於美國八月強勁的就業數據提振了市場對九月Fed升息的預期，美元部分反彈。Haddad強調，美國八月消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）將成為聯邦儲備委員會（Fed）下一步行動以及美元走向的關鍵，風險均衡暗示價格波動或將加劇。

美國通脹數據將主導美元走勢

「上週美元下跌，主要反映市場短暫將日本銀行立場定價為更鷹派後，日圓全面走強。美元在週五回升部分失地。強勁的美國八月非農就業報告重燃市場對九月Fed基金利率升息的押注，儘管紐約聯邦準備銀行行長John Williams和Fed理事Christopher Waller此前指出，通脹趨勢令人鼓舞。」

「九月十六日是否升息，取決於週五公佈的美國八月CPI數據。Fed主席Kevin Warsh在八月Jackson Hole的演講中提到，他對今年夏季優於預期的PCE與CPI數據表示歡迎，但也警告說：“這些數據並未說明潛在趨勢已有明顯改善。”因此，若CPI高於預期，基本上就會確立九月升息，並推動美元進一步走強。」

「更重要的是，即使九月Fed升息已可確定，我們仍質疑美元能否創下新的周期高點。其他主要央行持續收緊政策，限制了政策分歧，ECB預計將於週四實施今年第二次25個基點的升息。」

「美國八月CPI數據的風險趨於均衡，為市場帶來極度波動的反應鋪墊了舞台。ISM支付價格指數八月回升，顯示通脹上行風險尚未消退。然而，八月美國平均時薪增速持續放緩，持續成為抑制通脹的重要力量。」

「美國八月PPI（週四）將作為週五關鍵CPI報告的前哨。需要關注去除貿易、運輸和倉儲後的PPI服務數據，因為這部分將部分納入與政策最相關的PCE計算。投資組合管理費用可能再次擾動PPI，儘管BEA九月三十日將調整方法以解決這一問題。」