加拿大央行：利率前景與通脹風險——TD Securities

TD Securities 經濟學家 Robert Both 和 Emma Lawrence 指出，加拿大央行採取了更為鷹派的立場，強調通脹上行風險，即使核心通脹依舊溫和。他們預計隔夜利率將在 2.25% 水平維持至 2026 年，並於 2027 年透過兩次各 25 個基點的升息將利率恢復至 2.75%的中性水平。貿易緊張局勢和石油衝擊被視為重要因素，但尚未構成升息的阻礙。

預計加拿大央行將延長政策按兵不動

「加拿大央行在週三的政策決定中令市場意外，採取了更為鷹派的立場，對通脹上行風險給予更大關注，並對貿易不確定性的擔憂有所減弱。」

「我們預計加拿大央行將在 2.25% 的利率水準維持至 2026 年，明年再回到中性（2.75%），2027 年 1 月和 3 月各升息 25 個基點。」

「美國與伊朗衝突令國際油價一度突破每桶 100 美元，但目前大致已回穩，不過這依舊對通脹前景構成實質性衝擊，令整體 CPI 接近 1-3% 目標區間的上緣。」

「我們預計加拿大央行將保持耐心，等待地緣局勢與對國內 CPI 外溢效應更明確後再行動。受益於預期穩定、通脹範圍收窄及核心通脹動能溫和，央行有充足條件忽略強勁的整體 CPI，隨著過剩供給逐步被吸收。」

「8 月 22 日實施的第 338 條關稅使貿易緊張局勢升級，但如果後續未持續升溫，這些因素不會阻止加拿大央行於第一季升息。」