歐元：野村認為政治風險目前尚屬可控

野村（Nomura）的外匯策略師指出，近期AfD在德國地方選舉中的得票上升，目前對EUR/USD影響甚微，因市場將其視為地域性事件，對全國層面影響有限。他們認為，EUR/USD仍受到歐洲央行（ECB）相對鷹派立場、美國例外主義減弱以及歐元區投資組合資金流改善的支撐，但同時也承認德國和法國的政治情勢構成下行風險。

歐元下行風險與國內政治相關

「對外匯市場而言，只有當AfD在全國層面變得更具體，特別是若提前舉行大選且該黨有望成為國會最大黨時，才可能會對EUR產生明顯負面影響。」

「我們認為，外匯市場幾乎沒有對AfD週末勝選的消息做出反應，原因有二。首先，選舉結果僅與投票前民調顯示的數據略有差異；其次，結果僅限於地方選舉，對全國政局影響有限。不過，如果AfD在即將到來的地方選舉中也取得相似突破，市場或需提高關注度。」

「舉例來說，若總理Merz被迫下台並提前舉行選舉，則EUR可能開始反映出一定的負面風險溢價，因為AfD有機會成為最大政黨。」

「話雖如此，我們在近期關於地方政治的報告中指出，目前EUR對負面政治風險應該具有一定免疫力。右翼民粹勢力崛起仍帶有民族主義色彩，但對歐元區國家來說，脫離歐盟或單一貨幣的威脅已不如過去明顯。」

「我們仍然看多EUR/USD，因為我們認為，與其他央行相比，ECB的反應函數更趨鷹派、美國例外主義減弱、資金正流入歐元區，同時各項指標顯示EUR的整體持倉仍略呈空方。當然，政治因素對此觀點構成下行風險，不僅在德國，也包括法國，義大利則影響較小。」