最大型的比特幣礦工已經基本停止出售其挖掘到的加密貨幣，轉而進入嚴格持有模式，這背後是整個產業正經歷大規模結構性轉型。過去六個月，上市礦工總共減少了15%的已實現算力，完全關閉了約56 EH/s的運算能力。
行業報告證實，這一舉措並非投降——企業正有意識地將資源重定向至高效能運算（HPC）及 AI 基礎設施。
"Biggest Unplug" 圖表明確顯示了主導這場出走潮的是哪些公司：Cango 和 IREN 在今年上半年分別關閉了29.5 EH/s 和 21.9 EH/s。這兩家公司佔上市公司總容量下滑的68%。Cipher、Riot、TeraWulf 以及 CleanSpark 也錄得下跌。
然而，這場技術轉型正以業界前所未有的高昂代價進行：企業為將數據中心改建成人工智慧用途的總支出已超過300億美元。
六大基礎設施供應商在這波轉型上的資本支出已接近其現有營業收入的15倍。
超級電腦的錢花光了，這其實是好事。
這龐大的現金缺口正是今夏礦工在行情上漲期間積極賣出比特幣的關鍵原因。CryptoQuant 平台的圖表顯示，在比特幣8月價格飆升期間，礦工持倉指數（MPI）一度跳升至2.8——這一水平傳統上意味著行業普遍獲利了結，以應對持續支出。
但在購置 AI 設備的主要付款完成，且無需再大量提取錢包資產後，礦工便立即暫停拋售。
賣壓飆升最後只是一次性事件，指數隨後快速回落到大幅負值區間。
對市場而言，這是一個強烈的基本面信號：礦工不再將大量比特幣拋向交易所，已經就位並耐心等待更有利的價格，於是形成市場供應極度收緊的效果。
