美元：聯準會按兵不動抑制美元反彈 – NBC

加拿大國家銀行（National Bank of Canada，NBC）的Stéfane Marion和Kyle Dahms指出，儘管美國（US）經濟仍保持充分就業，第三季度美元（USD）已全面走弱。他們認為，長期國債收益率大幅上升正在收緊金融條件，限制美聯儲（Fed）再次加息的空間。他們的固定收益團隊預計聯邦儲備局今年將維持利率不變，並使貿易加權美元維持在近期低點。

較高收益率抑制聯儲加息風險

「在這種情況下，人們可能會問，有什麼會阻止聯儲自2023年以來首次很快提高政策利率，並藉此為美元設下底部。正如聯儲主席Kevin Warsh在其首次Jackson Hole演說中所說：“昨天的消息往往會被誤認為是現在正在發生的事情。”這一觀點在債券市場尤其具有參考價值。」

「儘管市場仍然存在聯儲進一步收緊政策的一些風險定價，我們的固定收益策略團隊仍預期央行今年將維持按兵不動。主要原因是長期收益率顯著上升，這已經收緊了金融條件。值得注意的是，這種上升主要反映了因財政狀況惡化而帶來的較高期限溢價，而非通脹預期的再次飆升。」

「導致美元走弱的原因絕對不是經濟增長減緩。八月份勞動力市場表現遠超預期，非農就業人數激增16.2萬，幾乎是市場普遍預期5.5萬的三倍，同時失業率維持在4.1%。這一數值依然低於國會預算辦公室對非加速通脹失業率（NAIRU）的估算，顯示美國經濟仍維持在，甚至超越，充分就業狀態。」

「此外，疲弱態勢已呈現全面性，第三季度迄今，除瑞士法郎外，所有主要貨幣兌美元均呈現升值。」