美國：核心通脹保持穩定，商品價格走軟——TD Securities

TD Securities 經濟學家 Oscar Munoz、Eli Nir、Gennadiy Goldberg 和 Molly Brooks 預計 8 月核心 CPI 將按月上升 0.19%，由服務業推動增長，而核心商品則形成抵銷。他們預測核心 CPI 年增率為 2.3%，整體 CPI 維持在 3.4%。由於假設關稅敏感商品價格下跌，風險偏向上行，同時預期第三季核心通脹將放緩，但第四季會再次加速。

服務業支撐核心通脹

「我們預計本周的 CPI 數據將顯示，8 月份核心通脹仍受到控制，核心 CPI 預計按月上升 0.19%。服務業應是通脹的主要推動力，而核心商品價格則可能帶來壓力，錄得溫和的按月下跌。」

「我們預計核心 CPI 年增率為 2.3%，比 7 月下降 10 個基點，而整體通脹可能維持在 3.4%。由於我們假設多項關稅相關商品價格大幅下跌，預測風險偏向上行。」

「我們預期，在上次報告出現 0.20% 上升之後，8 月商品價格將恢復下跌。排除車輛的核心商品（關稅相關）部分，有望從 7 月的強勁增幅回落 0.15%，家用品及服飾類價格下跌為主要驅動因素。新車價格的堅挺很可能連續第二個月對通脹帶來影響。」

「預計服務業在 8 月將進一步增強，錄得 0.26% 的按月升幅，這歸因於住宅通脹回升以及車輛維修、醫院與娛樂服務價格上漲。我們也預期機票價格將按月上升 3.2%，比 7 月多出整整一個百分點。」

「我們預計核心部分在 5 月達到 2.9% 年增高點後，將持續到 10 月維持正面發展。同樣地，整體通脹在 5 月可能見到全年峰值 4.2%，但其後走勢將完全取決於中東衝突的最終解決情況。我們預期兩項指標都會在第四季恢復年增動能。」