QCOM：Amazon大單能否開啟第二增長曲線？

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Bitget2026/09/09 06:30

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作者:Bitget

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催化劑與基本面

這筆交易真正重要的地方，在於它進一步驗證Qualcomm擺脫對手機業務高度依賴的策略。Amazon將與Qualcomm共同開發面向AI推理的數據中心定制芯片，同時合作推進最高1.6T以及下一代光互聯方案。Amazon還獲得最多2500萬股QCOM認股權證，行使價161.26美元，並與最高600億美元的潛在採購規模掛勾。Qualcomm預期相關收入最快將從12月季度開始貢獻，並持續維持FY2027約50億美元、FY2029超過150億美元的數據中心收入目標。

這使QCOM未來的增長結構出現明顯改變。手機業務仍然提供現金流，但蘋果自研基帶逐漸替代Qualcomm、智慧型手機增長放緩以及記憶體成本壓力，都限制了傳統業務的估值空間。與此同時，公司正於汽車、IoT、PC與AI數據中心建立新的收入來源。Qualcomm已經將FY2029非手機業務收入目標提高到400億美元，並提出超過18美元的Non-GAAP EPS目標。

盈利預期與估值

目前華爾街對FY2027的收入預期約444億美元，EPS約10.06美元，以174美元附近股價計算，對應約17倍FY2027預期本益比。問題在於這些預測目前仍然受到手機業務下滑影響，Amazon訂單及數據中心擴張如果兌現，2027—2029年的盈利預期存在重新上調空間。

因此QCOM目前的估值並不昂貴，但也還沒有獲得AVGO、NVDA這類AI核心資產的估值溢價。市場真正需要驗證的是：數據中心業務能否由「未來目標」轉變為持續增長的真實收入。如果FY2029超過150億美元的數據中心收入和18美元以上EPS目標逐步兌現，當前估值存在明顯擴張空間；若專案落地速度低於預期，QCOM仍可能回到傳統手機晶片公司的估值框架。

技術結構

技術面上，9月8日QCOM放量突破先前168—170美元整理區域，但盤中觸及183.49美元後明顯回落，留下較長上影線，說明180美元上方拋壓仍然較強。

第一支撐位看168—170美元，這是先前反覆整理的平台，也是本趟消息突破後的第一道防線； 強支撐位看160—162美元，8月份多個低點集中在這一區，同時與Amazon認股權證161.26美元的行使價格接近。上方 第一阻力位在183—185美元；突破之後，將重新挑戰 190—196美元這一7月密集壓力區。若196美元能有效突破，下一階段目標可再度看向200美元以上。

交易策略

現階段不適合在消息刺激後盲目追高。更理想的多頭結構有兩種：第一，股價回踩168—170美元後企穩，確認舊壓力轉為新支撐；第二，直接放量突破183—185美元，並能在隨後交易日守住突破位置。

如果重新跌破168美元，短線重估行情會明顯降溫；若進一步失守160—162美元，則意味Amazon消息帶來的突破基本失敗。反過來，一旦突破185美元，190—196美元將成為下一階段主要目標區。對中線投資者而言，真正值得追蹤的指標仍然是未來幾個季度的數據中心訂單轉化速度，以及FY2027的50億美元收入目標是否開始被市場上調。

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