鉑金供應過剩，投資熱潮退去與消費放緩重塑供需格局

⑴ 世界鉑金投資協會最新預測顯示，2026年鉑金市場將出現約26.5萬盎司的供應過剩，這將是自2022年以來首次由短缺轉為過剩，此前該機構預測為短缺約30萬盎司，逆轉主要源於投資者大規模拋售與珠寶消費端表現趨弱。⑵ 上半年投資者對鉑金興趣急劇降溫，僅第二季度追蹤鉑金的交易所交易基金就流出約23.4萬盎司，地緣衝突與經濟不確定性共同觸發資金撤離，疊加部分區域珠寶需求走弱，全球鉑金珠寶需求預計全年同比下滑約15%。⑶ 鉑金期貨價格1月一度衝高至每盎司2900美元上方，隨後大幅回落，2月美國-伊朗戰爭加速了跌勢，通脹升溫與利率走高持續削弱無息資產的配置價值，目前鉑金交易價格約1860美元，較年內高點回撤約三分之一。⑷ 該協會預計今年剩餘時間內投資資金將繼續淨流出，全年ETF流出量或達約39萬盎司，不過協會首席執行官指出，人工智能快速發展有望在中長期支撐工業需求，而回收端改善推動總供應增長約2%，總需求預計同比下降約18%至約710萬盎司，後續關注投資情緒何時企穩以及工業需求能否加快替代汽車需求的步伐。