美國長期國債領漲反彈，收益曲線趨於平坦，背後多空勢力激烈博弈

智通财经2026/09/09 13:51

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在美國國債於隔夜遭遇拋售後，逢低買盤逐步進場，長端表現領先，主要受回購預期升溫推動，但整體追高意願有限，因市場正等待週四PPI與週五CPI數據以確認通脹路徑。
中東衝突升級推升Brent原油至100美元上方，美國與伊朗互相打擊軍事目標、胡塞武裝襲擊沙特能源設施等事件加劇能源供應憂慮，聯邦基金期貨隱含9月加息概率升至62%，SOFR期貨定價接近86%，激勵更多曲線趨平交易。
對沖基金主導的曲線flattenting策略成為盤中主要賣壓來源，境內外投機及日內交易賬戶同步小幅減持，推動孳息率曲線進一步壓縮，2年期與10年期利差收窄至約38.9個基點，2年期與30年期利差降至83.5個基點。
但在孳息率走高區間，CTA及對沖基金集中買入10年期及超長期國債，槓桿賬戶於低點附近執行大量期貨買盤，實物資金亦在長端小量介入並伴隨空頭回補，推動長債孳息率自盤中高點回落約3個基點。
投資級公司債發行潮持續壓制做多熱情，當日已有14筆新債宣布，相關利率鎖定操作帶來配套賣盤，疊加通脹數據公布前的不確定性，買盤力量未能形成持續性突破，曲線走向仍需數據及地緣局勢進一步明朗。

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