有評論指出，加密貨幣市場的投資者應該密切關注的不僅是美聯儲政策，還包括日本的利率和日圓走勢。EasyA 聯合創辦人 Dom Kwok 分析了日圓對全球市場以及尤其是比特幣和其他山寨幣等高風險資產的重要性。
根據 Kwok 的說法，日本多年間維持在零利率甚至負利率，為全球投資者創造了大量廉價流動性來源。投資者以極低利率借入日圓，將這些資金兌換成美元等其他貨幣，然後投資於具有更高回報潛力的資產，例如股票、債券和加密貨幣。
這種策略在市場上被稱為「日圓套利交易」（yen carry trade），不僅促成全球市場大量廉價資本湧入，同時推高了高風險資產的價格。
「套利交易利潤下滑可能對加密貨幣等高風險資產產生負面影響」
Kwok 指出，疲弱的日圓使套利交易更具吸引力，有助於資金流向加密貨幣市場。相反地，若日圓升值且日本利率上升，這類交易的利潤將下降。
在這種情況下，投資者可能需要減少部位來償還日圓計價的債務。這種拋售股票與加密貨幣等高風險資產的過程，將對比特幣和山寨幣帶來強烈賣壓。
Kwok 以 2024 年 8 月的事件為例。當時日本銀行（BOJ）將利率上調至 0.25%，日圓迅速升值，套利交易倉位平倉，全球市場波動性大幅度攀升。在這一期間，加密貨幣市場也受到全球避險情緒的負面影響。
