銅的關稅漲勢已崩潰：金屬市場會迎來更大拋售潮嗎？

然而，黃金持穩在每盎司4,400美元附近，銀則在近期區間內盤整。這種分歧證明，銅價下跌尚未引發金屬市場全面拋售。

此前，由於交易員預期美國將擴大現有關稅至精煉產品，包括陰極板及礦產精礦，銅價曾上升。工業買家在可能徵收關稅之前，將貨源移至美國倉庫，形成全球最大型銅庫存之一。

美國商務部已於6月30日截止日前向總統Donald Trump提交更新。不過，白宮尚未做出最終決策。

官員必須在支持本土採礦及精煉產業與製造商面臨的較高成本之間取得平衡。美國每年銅需求約有一半依賴進口，且僅運作兩座銅冶煉廠。

該延遲削弱了期貨價格中所嵌入的關稅溢價，也使得可能於2027年1月生效的15%關稅提案充滿不確定性。

銅與黃金受不同市場因素影響。銅對建築、交通、電子、人工智慧基礎設施及可再生能源的需求相關；黃金則主要受通脹憂慮、地緣政治風險、貨幣波動及央行需求驅動。

銅金比仍處於歷史低位。雖然較低讀數通常代表經濟疲弱，現況亦反映對黃金的避險需求強勁，以及銅受供應限制與關稅不確定性影響。

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銀介於兩者市場之間，因為工業用途約占總需求50%至60%。太陽能板、電子產品、電動車及人工智慧基礎設施將銀與製造活動緊密連結。

不過，投資者亦用銀作為貴金屬避險。貨幣需求限制了工業情緒疲弱的影響。近期價格大致在56美元至68美元間盤整，並未跟隨銅價大幅下跌。

最新行情突顯市場更受政策信號影響，而非因廣泛宏觀壓力所致。銅價回撤反映關稅驅動的倉位調整，而非全球需求崩潰。只要黃金與銀持穩，修正應仍集中在銅，下一步走勢將取決於白宮最終如何決定關稅政策。