石油：供應風險與央行對通脹的擔憂——BNY

BNY 的 Geoff Yu 指出，隨著胡塞武裝在巴布艾爾曼德海峽附近推進，布倫特原油價格已逼近 110 美元，這加劇了對紅海航運及更廣泛供應鏈的憂慮。報告提到美國柴油價格創新高，以及國際能源署（IEA）預計全球石油供應趨緊，強調歐洲央行（ECB）和聯邦公開市場委員會（FOMC）等央行面臨日益加劇的通脹風險，卻無法完全以貨幣政策對沖。

能源衝擊推動政策憂慮

「石油市場依然緊張。胡塞武裝迅速挺進巴布艾爾曼德海峽戰略區域，帶來進一步漲價壓力的可能。紅海航運一旦受阻，影響將遠超能源，波及更廣泛的供應鏈。」

「目前的假設是美國最新發布的 CPI 將為即將到來的 FOMC 決議定下預期基調，但能源價格卻越來越反映出另一種局勢。美國柴油價格首次突破每加侖 6 美元，鑑於柴油於國內外供應鏈中的重要性，即使消費者加油時未必直接感受，FOMC 仍將高度關注由此擴散的通脹風險。」

「ECB 如預期調升利率，但多位管委會成員隔夜的談話表明，即使進一步緊縮非屬首選策略，市場仍應預期加息成為默認選項。德意志聯邦銀行行長 Joachim Nagel 特別指出能源是未來進一步升息的關鍵因素。」

「IEA 報告顯示，全球石油市場在 8 月出現明顯收緊。預計 2026 年全球石油需求將下降 250 萬桶／日，較上月展望再度調降 94 萬桶／日，因美伊談判停滯導致供應正常化延遲至明年。」

「供應方面，8 月全球石油產量月減 160 萬桶／日至 1 億 10 萬桶／日，海灣地區仍有超過 1,000 萬桶／日產能持續關閉。預期今年總供應將減少 570 萬桶／日，2027 年才會恢復。」