中金：地緣局勢升級推高油價，上調第四季度Brent中樞至85美元，並指出柴油裂解價差具有韌性

(1) 中金發佈研報稱，三季度以來布倫特油價波動中樞持續抬升，6月年中展望預測的90美元/桶季度中樞正在兌現。近期中東地緣局勢再度升級，海灣石油出口受損量重回1,000萬桶/天以上，布倫特油價突破100美元/桶，北海和中東現貨油價接近120美元/桶；全球陸上石油庫存在8-9月重回去化通道，類似今年4月情形，考慮當前庫存水準更低，該行提示短期原油溢價彈性較大。(2) 展望年內，中金認為油價或「下有供應底、上有需求頂」：一方面，三季度以來中東原油復產進度不及預期，近期地緣局勢再度升級將促使市場重估中東供應損失的持續性，支撐「供應底」抬升；另一方面，內生需求依然偏弱，夏季需求修復不宜線性外推，油價破百後「需求頂」或將顯現。(3) 綜合以上，中金上調2026年第四季度布倫特油價中樞預測至85美元/桶（6月預測為80美元/桶），以反映更持續的供應缺口和更低庫存水準。成品油市場中，短期油價及運費上漲正衝擊歐亞煉油毛利，汽油等裂解價差存高位回落壓力；相較之下，該行提示關注海外柴油市場的結構性短缺和裂解價差韌性。