印度盧比：儲備緩衝與利差動態——Societe Generale

法國興業銀行策略師指出，印度外匯儲備於9月初激增449億美元，達到創紀錄的7857億美元，這主要歸功於印度儲備銀行（RBI）動員措施，例如FCNR(B)計劃。他們預計儲備累積速度將放緩，但強調更大的儲備緩衝可提升RBI平滑波動與支撐印度盧比（INR）的能力，即使收益率利差縮窄及油價上升削弱套利吸引力。

儲備上升，套利吸引力減弱

「在亞洲，印度外匯儲備於截至9月4日的一周內激增449億美元，至創新高的7857億美元，反映RBI動員措施的成效，包括FCNR(B)計劃於8月底提前一個月結束。」

「儲備累積速度目前可能放緩，但更大的儲備緩衝賦予RBI在必要時平滑波動與支撐INR更強大的手段。」

「即便如此，10年期印度政府債券和美國國債利差收窄至約200個基點，正削弱盧比的套利吸引力，尤其在油價上漲導致印度外部平衡惡化的情況下。」

「因此，RBI承受著與全球緊縮週期保持同步的壓力正逐漸加大。」