GPU雲服務掀漲價潮：Nebius再提價20%，算力供給側迎議價權反轉

Nebius 宣布自 10 月 1 日起全面調升旗下 GPU 雲服務訂價，平均漲幅約 20%，疊加 NVIDIA 發布強勁季度財報，推動該股盤後大漲近 7%，AI 算力供需格局持續緊張的市場判斷再度獲得驗證。

本輪漲價涵蓋 H100、H200、B200 及 B300 多款晶片型號，是 Nebius 今年 5 月以來的第二波調漲。市場普遍解讀為 AI 算力需求過熱、供給持續吃緊的強烈信號，受此激勵，Coreweave 盤後續漲近 4%，光通訊板塊亦普遍走強，AAOI、Credo Technology 漲近 3%，Marvell Technology、Astera Labs 漲超 2%，Coherent 上揚近 2%。

漲價消息與 NVIDIA 亮眼業績指引高度重疊，進一步強化市場對於 AI 資料中心建設週期得以延續的信心，帶動整個雲端運算與算力基礎設施板塊情緒全面回溫。與此同時，資料中心營運商的議價能力正在提升，合約條款的天平正朝供給端傾斜，行業格局正在悄然發生變化。

根據 X 平台用戶流傳的定價截圖，本輪調價幅度明顯。H100 每 GPU 小時價格由 3.85 美元上調至 4.50 美元，漲幅約 16.9%；H200 從 4.50 美元升至 5.40 美元，漲幅 20%；B200 由 7.15 美元升至 8.50 美元，漲幅約 18.9%；B300 則由 7.85 美元升至 9.50 美元，漲幅約 21%。

這已是 Nebius 數月內第二度提價。今年 5 月，該公司曾宣布按需容量平均調升 29%，可搶占容量則調升 51%。以 B300 為例，價格由 5 月前約 6.10 美元/小時計算，至今累計漲幅已高達約 56%。

Nebius 於 5 月發給客戶的郵件中表示，調價「反映對高階 GPU 算力持續強勁的需求，即便調整後，Nebius 依然具備市場上最具競爭力的 GPU 基礎設施價格之一」。據 Stocktwits 報導，截稿為止，Nebius 尚未就新一輪漲價傳聞公開回應。

隨後，公司針對稀缺的 Blackwell 算力進行拍賣測試，最終客戶實際支付價格較先前最高訂價高出 15% 至 20%，藉以確保取得訪問權限。

分析人士進一步指出，Nebius 管理層透露，已有客戶預訂 2028 年第一及第二季的算力，部分訂單規模達數萬顆 GPU，現階段需求能見度已超過 24 個月，較先前約 18 個月明顯拉長。

值得注意的是，本次調漲同時涵蓋較舊的 Hopper 架構 GPU 與較新的 Blackwell 系列，顯示市場需求並不限於單一世代晶片，而是遍及多種類型 AI 算力。

Nebius 近期基本面表現同樣為市場情緒提供支撐。據 Stocktwits 報導，該公司自去年 9 月獲得 Microsoft 重要合約後持續加快佈局，相繼收購 Staryps、Eigen AI 及 Tavily。今年 3 月，Nebius 宣布與 Meta Platforms 簽署 270 億美元合約，並獲得 NVIDIA 20 億美元策略性投資。

NVIDIA 週三發布的季度財報進一步印證了上游需求持續強勁的判斷，大型科企 AI 資料中心建置熱潮將不斷推升算力供應鏈需求的市場邏輯因此更獲強化。

Nebius 今年以來股價累計漲幅已達約 150%，成為 AI 概念股中表現最突出的標的之一。Stocktwits 數據顯示，過去 30 天內 NBIS 相關討論量暴增逾 120%，關注人數也增加 7.3%，截至週四早間，散戶情緒維持「看多」評等，消息量處於「高檔」水平。

Nebius 調價所反映出的供需失衡，正重塑整個資料中心行業的合約談判格局。

過去，大型雲端業者在談判時多居於主導地位，往往開出極為苛刻的要求：每個伺服器機架的運行時間須趨近 100%，機房的溫度和濕度亦設有嚴格標準。一名資料中心高層透露，他看過這樣的合約條款：只要某個機架因為斷電、過熱或交換器異常而當機，雲端業者即可取消 6 個月租金；如果服務水準協議（SLA）違約達一定門檻，雲端業者甚至可以直接終止租約。

該高管指出，談判 SLA 本質上是在「最優價格」與「合約耐久性」之間取捨——條款愈嚴格，價格就愈高，但風險同時增加。「能爭取到較寬鬆的 SLA，就算價格低一些也划算。」

然而隨著營運商議價能力提升，這些極端條款正逐步鬆動。付款條款方面同樣出現轉變。有報導引述某信貸高管指出，他看過這種案例：某客戶僅承租一座大型資料中心的一小部分，但合約卻規定，一旦客戶未能依約付款，便須承擔該棟設施一段期間內的全部租金。對於這種要求，資料中心業主坦率承認：「他說，『聽著，我們知道這很誇張……但我們就是做得到。』」

隨著Microsoft 等雲端業者急於讓 NVIDIA 伺服器機架盡速上線，CoreWeave 等資料中心營運商的議價籌碼亦不斷提升，算力供給端在合約談判中的主動權日益增強。