基金高管直言：黃金錨定美國財政信用，才是終極避險保障而非美債

匯通網9月18日訊—— 在聯準會升息後，10年期美債殖利率回落，但莫頓財富執行長傑夫·薩爾蒂（Jeff Sarti）堅定看好黃金。他指出，黃金為專屬避險保險資產，其抗風險價值遠超美債。美國高債務、高赤字困境壓縮聯準會升息空間，財政隱憂成為市場核心風險，金價走勢不再單純取決於貨幣政策，而是錨定美國財政信譽，長期配置黃金具備顯著優勢。

聯準會致力於讓通脹回到2%目標區間的舉措，為長端殖利率曲線帶來久違的市場信心，10年期美債殖利率重返5%關口下方。然而莫頓財富執行長傑夫·薩爾蒂（Jeff Sarti）提出不同觀點，

。在他看來，

黃金不是收益資產，而是投資組合的避險保險

傑夫·薩爾蒂表示，如果只能二選一配置資產，他會毫不猶豫長期選擇黃金。他補充說明，許多投資人常陷入一個誤區，將不產生利息收益的黃金與美債的固定收益進行橫向對比。美國國債的核心功能是為持有人帶來穩定利息收入，而黃金在資產配置中承擔的作用有本質區別。

他稱， 即便鎖定未來十年5%的收益率，一旦通脹持續高企、匯率波動加劇，或者市場對美國財政政策信心下滑，美債很難為投資者提供有效防護。

聯準會升息空間有限，債務枷鎖束縛政策選擇

聯準會本次宣布上調基準利率25個基點，聯邦基金利率調整至3.75%至4.00%區間。東八區當日凌晨2點公布的這次偏鷹派升息決策，源於通脹水準仍高於央行目標。美國8月消費者物價指數（CPI）環比上漲0.4%，近12個月同比漲幅達3.4%，核心通脹同比上漲2.4%。

傑夫·薩爾蒂認同聯準會收緊貨幣政策的方向，但他質疑，單次25個基點，甚至連續小幅升息，能否實質逆轉通脹趨勢。在他看來，此類小幅升息更多屬於市場雜音，真正值得關注的訊號集中在財政層面。當前美國經濟與金融系統背負的債務規模，遠超以往通脹週期，現任聯準會主席已無法複製保羅·沃克當年激烈升息的作法，

即便升息會抬高美國企業與聯邦政府融資成本，聯準會也不能坐視通脹續升，政策取向只能傾向維持緊縮。 。不過薩爾蒂提醒，近期長端殖利率上揚，不能直接判定美債市場已經失控，其中一部分行情，是2022至2024年深度倒掛殖利率曲線修復後的正常回歸。儘管如此，長端美債市場依然是投資人必須持續關注的核心指標，市場需持續消化大量新發美債供給，這個問題對金價的影響，甚至超越年底是否再加一次25個基點。

財政難題難解，債券市場或將倒逼財政約束

傑夫·薩爾蒂認為，當前市場的核心矛盾已由貨幣層面轉向財政層面。過去多年超低利率環境，使美國政府得以不斷擴大財政支出，卻沒有立即感受到融資成本飆升壓力。想要修正這種失衡，就必須削減財政開支，然而在美國當下環境下，這項舉措極難推動。

在可預見的一段時間內，美國大概率將維持萬億級別的財政赤字，聯準會的政策選擇空間不斷被壓縮。短期內財政政策難以調整，貨幣政策陷入兩難，所能選擇的方案皆有缺陷，最終定價權或將交由債券市場。

結論

財政可持續性與美元信譽，正成為影響金價的底層邏輯，黃金也不再僅僅隨聯準會貨幣政策波動，更像是市場的真相觀察員，過濾短期雜音，衡量全球投資人對美元和美債避險屬性的信任程度。小幅升息只能短暫證明聯準會抑制通脹的決心，卻無法解決深層結構性財政問題。黃金長期配置價值，不取決於一次小幅升息，而是觀察美國是否能夠修復財政預期。

傑夫·薩爾蒂最後給出建議，


現貨黃金日線圖 來源：易匯通

東八區9月18日9:50 現貨黃金報4347.95美元/盎司