美元突破100，但5%美國國債收益率改變了定價邏輯

⑴ 有機構專有外匯框架顯示，9月美聯儲決策後美元重獲動能，美元指數自9月8日約98.86的低點回升，突破心理關口100，並於9月23日達到約101.1。⑵ 與此同時，美國10年期國債收益率已升至5%附近，較2020年不足1%的低點大幅上行。⑶ 近期美元支撐強勁，包括美國經濟增長具韌性、美聯儲偏鷹、油價在100美元以及地緣避險需求。⑷ 但該機構並不認為美元會單向突破，在這些收益率水平上，期限溢價上升日益代表金融條件收緊，而不僅僅是美國增長更優。⑸ 其第4季度框架因此為高位的雙向盤整，美元短期強勢可能延續，但市場可能已經計入比最終兌現更多的美聯儲收緊。⑹ 從市場角度看，美元與美債收益率的正相關在期限溢價主導下可能減弱，後續需關注美聯儲實際加息路徑與金融條件變化對美元的雙向影響。