美聯儲官員密集釋放鷹派信號！「三把手」稱年內或再加息一次 古爾斯比警告通脹持續高於目標是在「玩火」

智通財經APP獲悉，週二，多位聯準會官員就通脹與利率前景發表看法。聯準會「三把手」、紐約聯準會主席威廉姆斯表示，在9月升息之後，聯準會沒有必要急於採取下一步行動，可以等待更多經濟數據再做決定，但如果經濟走勢大致符合其預期，今年稍晚再升息一次可能是合適的。

同時，聯準會理事巴爾認為，能源價格上漲與人工智慧（AI）投資熱潮令通脹回落進程「偏離軌道」，其基準情境仍預計需要進一步調整貨幣政策。芝加哥聯準會主席古爾斯比也警告，美國通脹已連續五年半高於聯準會目標，這種局面对美国来说「等於玩火」，而巨額財政赤字還可能進一步導致經濟過熱。

這意味著，儘管聯準會官員對於下一次升息的具體時點仍有不同側重，圍繞「通脹仍然過高、貨幣政策可能需要進一步收緊」這一判斷，鷹派聲音正在明顯增強。

威廉姆斯：無需急於10月行動 年內或再加息一次

威廉姆斯週二在為紐約州立大學布法羅分校活動準備的講話中表示，在聯準會9月已經採取升息行動後，目前「沒有必要著急」。他認為，聯準會可以持續觀察接下來公布的經濟數據，以更清楚地判斷經濟運行情況，再決定下一步政策行動。

他表示，如果經濟發展大體符合他的預測，那麼今年稍晚再上調一次聯邦基金目標利率區間，可能有助於推動通脹更及時地回到目標水平。不過他同時強調，這只是目前的個人預測，最終仍將取決於時間以及全部經濟數據。

這一表態值得關注，因為金融市場目前正大舉押注聯準會可能在10月27日至28日舉行的下一次會議上繼續升息。此前，聯準會9月將基準利率上調25個基點至3.75%-4.00%。

相比市場對10月升息的積極定價，威廉姆斯的措辭顯得更加耐心。他並未否認進一步升息的可能性，而是暗示聯準會擁有等待更多數據的空間，下一次行動未必需要立即發生。

經濟和就業保持韌性 聯準會政策重心轉向通脹

威廉姆斯認為，美國經濟目前仍保持強勁增長，就業市場也較為穩健，這意味著聯準會可以將更多注意力集中在控制物價上。他強調，讓通脹持續回到2%的目標「至關重要」。聯準會必須確保不利的通脹衝擊不會固化，同時避免能源、關稅等成本上漲進一步形成更廣泛的「二輪效應」。

美國通脹已連續超過五年高於聯準會2%的目標。今年以來，貿易關稅以及中東衝突導致的能源價格上漲進一步加大了通脹壓力，聯準會官員也越來越擔心，如果通脹遲遲不能回到目標，公眾和企業可能逐漸將較高的通脹水平視為常態，從而令通脹預期更加難以控制。

值得注意的是，威廉姆斯還提到，AI投資熱潮也正在增加價格壓力。同時，他認為，只要沒有新一輪進口關稅上調，與此前關稅有關的通脹壓力已經基本消退。他預計，美國通脹率今年年底將在3.5%左右，明年隨著價格壓力緩解將進一步下降，並在2028年回到2%的目標附近。

經濟方面，他估算美國今年經濟增速約為2.25%。不過，移民、勞動力老齡化以及生產力增長相對溫和等因素，將限制經濟長期能夠達到的增長速度。他同時預計，明年失業率約為4%。

巴爾：通脹回落「偏離軌道」 進一步升息可能仍有必要

相比威廉姆斯強調「無需急於行動」，巴爾對進一步收緊政策的必要性表達得更加明確。巴爾週二表示，能源價格居高不下以及AI相關投資激增，使美國在實現2%通脹目標的道路上「偏離了軌道」。

他表示，目前還沒有看到通脹及時回到2%的明確趨勢。當前通脹仍然過高，而且相關風險有所上升；同時，就業市場依然穩健，就業方面的下行風險正在降低。

巴爾認為，聯準會需要重新校準貨幣政策，使政策能夠更均衡地應對充分就業和價格穩定這兩項使命所面臨的風險。「在我的基準情境中，可能仍需要進一步調整政策，以確保通脹及時回落至目標水平。」

經濟方面，巴爾預計，美國GDP在2026年剩餘時間裡的增長速度可能較上半年約2%的水平有所加快，企業投資和消費者支出仍在支撐就業市場。

AI投資成為通脹新變數 短期推高需求、長期或提升生產力

巴爾特別提到了AI投資對美國經濟和通脹的雙重影響。他指出，中東衝突推高了全球油價，而AI基礎設施建設熱潮則增加了部分高科技產品的需求，並由此推高企業和消費者面臨的價格。

巴爾預計，未來一年AI投資仍可能推動美國經濟保持強勁活動。從更長期來看，他對AI提高生產力持樂觀態度。如果生產力明顯提高，美國經濟未來可能在不產生額外通脹的情況下實現更快增長。

但問題在於，這些生產力紅利究竟何時出現仍存在較大不確定性。在生產力提升充分體現之前，AI投資首先帶來的可能是資本支出和相關商品需求快速增長，從而增加短期通脹壓力。

巴爾同時提醒，AI也可能在短期內給勞動力市場帶來明顯擾動，需要妥善管理，才能最終實現這項技術的長期經濟收益。他表示，目前還很難判斷AI最終將如何影響經濟以及聯準會合適的政策利率水平，但有一點已經非常明確，即當前通脹仍然過高。

古爾斯比警告：通脹連續五年半超標是在「玩火」

芝加哥聯準會主席古爾斯比同樣對持續高通脹發出警告。他表示，美國通脹已連續五年半高於聯準會目標，「這無異於玩火」。

古爾斯比指出，2023年和2024年美國通脹一度朝著聯準會2%的目標下降，但此後這一進程陷入停滯。因此，聯準會現在需要看到更明確的證據，證明通脹重新進入下降通道。他同時警告，巨額財政赤字可能導致經濟過熱，從而進一步增加控制通脹的難度。

穆薩萊姆警告聯準會不能「沉默」 溝通過少或推高利率

同時，聖路易斯聯準會主席穆薩萊姆週二將焦點放在聯準會的政策溝通問題上。

聯準會主席沃什5月上任後，已經成立一個工作小組重新審視央行溝通方式。沃什認為，聯準會近年的公開溝通過於頻繁和自由化，並提出「更加安靜、溝通更有目的性的聯準會」可能有助於改善貨幣政策。

穆薩萊姆則警告，聯準會雖然沒有必要對未來利率作出具體承諾，也不能完全退出與公眾的溝通。他認為，如果央行沒有解釋政策決定背後的邏輯，也沒有讓家庭和企業了解聯準會將如何應對不同經濟變化，市場只能自行猜測未來政策路徑。這會增加不確定性溢價，最終可能導致企業和家庭面臨更高、波動更大的利率。

更極端的情況下，政策溝通不足還可能增加通脹或通縮預期自我強化的風險。穆薩萊姆表示，一個可預測且得到清晰解釋的政策框架並不會束縛央行，反而是由非民選官員管理的中央銀行維持民主合法性的重要組成部分。