外匯期權波動率自高位回落，風險因素仍然形成支撐

智通财经2026/10/05 13:36

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⑴ 外匯隱含波動率在經歷前一週飆升後，週一仍維持高位，歐元兌美元再度領漲，法國財政擔憂持續對歐元構成壓力。⑵ 歐元兌美元在亞洲時段跌破1.1200附近的期權障礙，迫使更多短伽瑪頭寸平倉，基準1個月隱含波動率升至7.3%，為3月以來最高，較9月中旬4.5%的長期低點明顯上行。⑶ 隨著即期匯率回升至1.1200附近，該波動率小幅回落至7.0%，但回調幅度有限，若突破3月高點將升至2025年7月以來最高，意味著對沖歐元大幅波動的成本仍比9月中旬高出逾5成。⑷ 風險逆轉指標顯示同樣壓力，歐元看跌期權相對看漲期權的溢價升至3月以來最高，接近2022年末水平，而1個月合約在9月中旬還處於中性。⑸ 前一週跌破1.1300障礙後，1.1100附近行權價需求上升，對沖基金還大量買入6個月至1年期、行權價在1.0700至1.0600區間的歐元看跌數字期權，助長了空頭回補。⑹ 其他貨幣方面，美元兌瑞郎1個月隱含波動率從週五的7.65%升至8.05%，澳元兌美元從8.00%升至8.25%。⑺ 1個月期權到期日已覆蓋11月3日美國中期選舉，週四將展期至11月11日，從而覆蓋整個匯市反應期，計票緩慢與重新計票可能意味著眾議院和參議院控制權需數日才能明朗，其結果將影響財政與關稅前景。⑻ 10月28日FOMC會議與11月初非農數據也落在1個月窗口內，這種事件風險溢價應有助於支撐1個月波動率，並可能擴大其相對2個月的溢價，11月4日到期的隔夜波動率溢價或為最高。⑼ 若法國擔憂持續，尤其1.1100區域已進入視野，期權價格可能繼續上升，但若法國財政前景改善且市場對美伊和平協議期望升溫，期權價格可能回落。

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