石油與AI芯片進口推動下，美國8月貿易逆差擴大至1056億美元，創17個月新高

美國貿易逆差持續擴大，AI基礎建設熱潮與關稅波動推動進口創下紀錄，拖累第三季GDP預期。

10月6日（週二），美國商務部公佈數據顯示，8月商品與服務貿易逆差環比擴大13.7%至1,056億美元，超出經濟學家預期的1,021億美元，創下自2025年3月以來最高水平，彼時正值特朗普宣佈所謂「對等關稅」前夕的搶進口潮。

貿易逆差擴大源自進口增速超過出口增速。美國8月份進口額達到創紀錄的4,208億美元，較7月增長4.3%。出口額較7月增長1.4%，至3,152億美元。

逆差超預期擴大拖累市場對第三季度經濟增長的預期。高盛將第三季GDP追蹤預測下調0.3個百分點至3.1%，亞特蘭大聯儲GDPNow模型隨即將預測值下調0.1個百分點至3.7%。

8月進口總值環比增長4.3%，其中資本品類表現尤為突出，包含電腦及配件、半導體與電信設備在內的資本品進口額環比增加62億美元。

半導體進口環比增幅創歷史記錄，單月跳升24億美元，反映出人工智能數據中心建設的持續擴張。今年前八個月，半導體、電腦及電腦配件進口總額合計同比增加2,340億美元；前八個月半導體進口額已超900億美元，幾乎是去年同期的兩倍。

對此，美國外交關係協會高級研究員Brad Setser指出，數據中心支出將貿易逆差推至「僅次於2025年初搶進口潮的高位」，而電子產品在很大程度上豁免於特朗普政府的關稅之外，「這是關鍵所在」。

工業品（含石油和石油製品）進口名義值環比亦增加91億美元，非貨幣黃金進口同步回升。與此同時，赴美旅客消費降至2023年8月以來最低，令服務出口幾乎原地踏步。

特朗普政府力推關稅以壓縮逆差的核心邏輯正受到多方質疑。

特朗普第二任期以來，月均貿易逆差為745億美元，略高於拜登執政最後一年的738億美元月均水平。

FWDBONDS首席經濟學家Christopher Rupkey表示，美國勞動力成本過高、工廠建設速度難以跟上需求，進口商「別無良方」，他說：

儘管政府的經濟政策大幅推高了眾多進口商品的關稅成本，美國對外國商品的依賴程度絲毫未減。

Nationwide金融經濟學家Oren Klachkin則持較為樂觀的解讀：

價格上漲對數據有所誇大，但淨貿易仍將拖累第三季度GDP增長。我們認為這是國內需求強勁的信號。

今年前八個月累計商品與服務逆差較去年同期收窄約20%，貨物貿易逆差同比亦減少約110億美元。

牛津經濟研究院美國經濟學家Grace Zwemmer在報告中指出，貿易數據「有望對第三季度經濟增長形成顯著拖累」，近期AI需求與企業補庫存需求將支撐進口持續強勁，而美國石油出口對逆差的對沖效果將較第二季為弱。

在政策層面，最高法院今年2月裁定特朗普援引《國際緊急經濟權力法》征收全球性關稅違法，此後行政當局轉而尋求其他法律依據重建關稅體系。7月，白宮已對80餘個國家和地區啟動新一輪關稅，並計畫對逾40個國家再度加徵。